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CPI数据说明经济和股市仍将探底

中央财经大学证券期货研究所研究员宏皓

2013年3月份，全国居民消费价格总水平同比上涨2.1%。较2月的阶段性高点3.2%大幅下滑。全国工业生产者出厂价格同比下降1.9%，环比持平(涨跌幅度为0)。从CPI和PPI的统计数据能否预测中期中国经济和股市的趋势呢？

从CPI的数据判断国内消费增长乏力

从统计的全国居民消费价格总水平的大幅下降来看，说明了目前国内内需消费正在下降，老百姓除了维持正常的生活之外不敢消费，百姓不敢消费的原因是收入太低，没有找到能合法增加收入的渠道。更大的压力是高房价，再加上孩子的教育负担太重，以及看病难又贵的双重压力下，百姓谁还敢消费呢？由于内需无法增长，于是又进一步加速了本来就过剩的产能。

PPI的数据说明了工业企业还在底部徘徊

全国工业生产者出厂价格环比持平，说明了目前我国大部分工业企业还在坚难地挣扎。由于低水平的重复建设，再加上出口下降和内需下降，导致我国的工业企业未老先衰。

笔者在最近半年内到过全国几十个城市的工业园区调研，已停产的企业达30%,经营一般状态的企业达60%，免强维持的企业占8%，2%的企业效益较好。我国的工业遇到了改革开放30年来最大的发展瓶颈。企业的效益下降必然会影响到产业工人的收入，而城市居民中产业工人占的比率较高，于是又会反过来影响到消费进一步下降。

全球资产泡沫破灭是必然趋势

全球资产泡沫正在破灭，黄金从2000年开始上涨，持续上涨了12年后黄金泡沫开始破灭。艺术品、邮票、红木、古董等近年来大炒投资品泡沫都在破灭。中国的房地产正在巨大泡沫破灭的前夜。

这一切都印证了经济学的规律：经济的发展是十年一个大周期，经济周期是：衰退、萧条、复苏、繁荣。中国经济经过10年吹大的泡沫只有破灭后才能再重新开始，如果人为地继续吹大泡沫，等到吹破经济泡沫后，其衰退和萧条的周期更长。因此，中国经济未来的发展只有在挤破了房地产泡沫和产能过剩的泡沫后，才能重新开始转型升级，才能打造中国经济的升级版。

股市中线将呈现出反复震荡探底趋势

由于经济在中期不可能有热点产生，股市中期也不可能产生热点，没有热点股市必然是死气沉沉，纵有大跌后的抵抗反弹，就像今天一样，也只不过是弱势反弹，少量个股也只能维持一日游或两日游的反弹行情，大量个股根本是连反弹的能力都不具备。

历史的经验告诉我们：一波反弹行情的主流热点结束后至少半年内没有像样的反弹。本轮大盘指数何时探底成功要等本轮反弹行情的两个主流热点板块金融和地产下跌到位后，大盘指数才能再筑底。本轮的两个主流板块金融和地产主力机构只有等散户都绝望后才可能真正见底。

因此，股市中期趋势将会是下跌抵抗小反弹然后再下跌的格局，只到所有的散户都彻底绝望后，指数再到底部诱空一至两次，大盘指数才能开始下一轮的筑底。趋势上中期趋势已经形成了空头排列，MACD在零轴以下显示出明确的弱势格局。股市反复折腾探底至少是半年以后的事情。

综上所述，种种迹象表明，我国经济和股市中期仍将探底。目前我国还找不到一个具备成长性的行业，也找不到一家值得长线投资的上市公司，更找不到一个真正在全球具备核心竞争力的公司。据笔者在鄂尔多斯的调研，鄂尔多斯18个工业园区里所有的企业到鄂尔多斯去投资都是为换取当地的煤炭资源的，这样的企业怎么能成长呢？而我国各地的企业很多都是在这样的招商引资思路下为赚快钱而生存。

我国经济的升级转型需要各行业培养出苹果和微软这样在全球具备核心竞争力的企业，这就需要政府去引导经营环境改变，企业家们的发展思路改变，而这样的改变是任重而道远的。

因此，笔者认为我国经济和股市的中期趋势不会乐观，对于大多数股民来说，在这样的情况下只有保持较轻的仓位或者空仓等待这一轮下跌、筑底完成后再选择个股波段操作。

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